威尼斯官方网站平台全行业滞胀,中小公司突围没有捷径

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威尼斯官方网站平台 1平安大华基金总经理 李克难

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平安大华基金公司总经理李克难喜欢阅读,特别喜欢看传记类的书籍

  □本报记者 江沂 方红群

  证券时报记者 杨波

  李克难:拥有近10年的基金公司管理经历,在率领团队进行投资研究、产品设计创新、基金渠道销售等方面均具有丰富的经验。2001年负责筹建湘财合丰基金公司(现泰达宏利)并担任首任总经理;2004年筹建汉唐澳银基金公司(现信达澳银)并担任总经理;2008年6月负责平安大华筹备,2011年元月公司成立后任总经理。

  2011年,基金行业面临的形势依然严峻:全行业“滞胀”,虽然各家基金公司攒足了劲发新产品,基金公司管理的资产规模却一直在下降;银行渠道越来越拥挤,银行的要价越来越高,基金公司亏本销售新产品,而且可能回本无望。

  曾经两次成功参与基金公司筹办的李克难,如今迎来了职业生涯的第三次重大挑战——筹办三年多的平安大华基金,终于到了接受市场检验的时刻。15日,公司首只产品平安大华行业领先基金开始发行。作为基金公司的掌舵人,李克难遇到了与上两次完全不同的行业环境和市场氛围——基金业经历了2007年的快速发展后进入瓶颈期,行业资产管理规模徘徊不前,市场份额进一步向大公司集中。再次起航,李克难坦陈,对于发行的前景保持清醒。在他看来,资产管理业的根本在于业绩,而业绩的根本在于培育一支具有优良文化的投研团队。在与中国证券报记者的交流中,他沉稳的言语传达出这样一个信息:经过三年多的磨砺,我们已经准备好了。

  对于一家新成立的基金公司,这无疑是更加艰难的考验。

  投研团队的“狼群”文化

  “我们有充分的思想与心理准备。”平安大华基金公司总经理李克难微笑着说。

  当前的市场变化波诡云谲,在这个当口发行新基金,尤其是公司第一只产品,需要相当大的底气和勇气,李克难的底气来自两个已经运行一年多的虚拟账户的优异业绩。

  李克难2002年进入基金业,已在基金行业打拼了9年,是一名基金业的老将,对行业目前的市场环境与竞争格局有着清晰的认识。

  2010年初,在平安集团的支持下,他们开通了两个虚拟账户,通过虚拟账户进行实盘交易,而且严格遵照公募基金的估值和基金会计制度运作,其中一个账户仓位保持在100%,20亿的规模,从2010年初到年末,共取得了9%以上的正收益,跑赢比较基准沪深300指数19.8个百分点。另外一个规模为3亿的虚拟账户则是追求绝对收益,业绩基准为年化10%,从2010年7月份到年底,该账户取得了14%左右的收益,期间净值始终保持在面值以上。设立虚拟账户的初衷是在公司筹办过程中,让投研人员保持与市场的联系。经过这一年多的运行,李克难告诉中国证券报记者,公司的投资模式、投资流程已经非常成熟。

  2008年初,李克难加盟平安,负责平安大华基金公司的筹建工作。“当初选择平安大华,是因为平安集团的平台很大,在这个平台上能发挥自己的作用,同时提升自己的职业素养。”

  在接受中国证券报记者采访的过程中,李克难反复提到“投研文化”四个字,可见他对此非常重视。

  没想到,平安大华的批文三年之后才拿下来,“三年的筹备期,确实出乎我意料的长。”李克难表示。但三年的时间,李克难没有浪费,他带领公司相关人员做了多方面的准备工作,除了办公场地、基金运营系统、队伍建设等常规准备工作,精通业务的李克难更做了两方面实质性的准备:一是整个团队的磨合,建立起良好的协调沟通运行机制;二是在优化投资研究流程并进行实战模拟。

  要想在资产管理业脱颖而出,首先靠的是业绩。李克难认为,领先的业绩来源于优良的投研文化。“在我看来,好的投研文化,既有挑战性,也有纪律;既有协作、沟通、交流,也有严酷的竞争。”尽管公司在成立时,就延请了原华夏回报的明星基金经理颜正华,但事实上,李克难并不想单单依靠团队中一个或数个基金经理的明星效应,他更看重整个团队的合力。

  李克难深知,优良的投资能力是基金公司的立身之本,为了锻炼投资团队的实战能力和检验投资策略的有效性,平安大华基金模拟了两个投资账户,采用不同投资策略进行实盘操作。虽然资金量不算大,李克难仍然是慎重对待,从内部投资流程到相关制度,从估值清算到风险控制甚至监察稽核,都遵照公募基金的标准流程来做。“我们按照成熟基金公司的要求,定期召开投委会与风控会,无论市场判断还是对重仓股的审核,都按程序办,一步都不能少。一年多下来,整个公司的投资管理体系、流程都清晰了,团队协作和公司文化也渐渐形成。”

  在回答希望基金经理和研究员更像狮子还是更像狼的问题时,李克难说,“我希望他们是狼群。其中必定有一个领头的狼,但整个狼群的威力,并不决定于某一个体独立的力量,而是整体的力量。单个拉出去,每一个的威力也许难以全部发挥,但合到一起,则每一个都有很强大的威力。”据他介绍,平安大华基金目前采取“投研合一”的模式,在对研究员的考核上,不仅要求他们挖出牛股,还要重点考核这些挖掘出来的股票对基金经理实际投资所做的贡献。而对基金经理的考核,不仅要看相对于比较基准的业绩,同样也要考察他们对研究员推荐股票的合理运用程度。

  更让李克难欣慰的是,这两个账户都取得了相当不错的成绩。“两个账户采取不同的投资策略,一个是纯股票投资,一个是做绝对收益,都取得了非常好的业绩。纯股票的账户相当于单向做多基金,不做选时,100%满仓操作,2010年获得超过9%的正收益,超越沪深300指数21个百分点,可以进入公募基金排名的前1/5。另一个账户是做绝对收益,从2010年6月底开始,获得了10%的年化收益,特别值得一提的是,这个账户保持了较小的波动率,从来没有低于一元钱面值。”

  李克难说:“实际上,一个基金经理的成功,绝不仅仅在个人,一定要依靠整个团队,不仅是研究员,还需要与其他基金经理交流。只有这样,才能够相互促进。”他希望能够在制度上建立良好的沟通和协作机制。只有优良的文化建立起来了,才有可能诞生持续的优良业绩。

  投资总监颜正华带领的投研队伍让李克难很是自豪,颜正华曾经是华夏回报与华夏回报二号的基金经理,华夏回报是五星基金,他是金牛基金经理。在他管理期间,华夏回报2007年在积极配置型(晨星)基金中排名第五,2008年排名第一,两年业绩也是排名第一。“平安大华的研究员队伍,平均从业年限超过八年,都是从基金公司、证券公司和资产管理公司挖过来的,都相当优秀。更重要的是,经过模拟账户运作的磨合,平安大华的投研体系能够在合规严谨的基础上高效运转,为第一只基金产品的投资管理做好了充足的准备。”

  背靠“大树”好突围

  对于基金行业最头痛的销售问题,李克难深知自己有一场硬仗要打。平安集团的背景,给了李克难一些底气,“当初选择平安大华,也是看好平安集团作为综合金融集团的实力:平安集团拥有6000多万客户和近50万人的销售队伍。另外,平安证券、平安银行和深发展也都具有基金产品的销售资格和经验。”

  平安大华成立的时候,正是中国基金业爬升的“瓶颈期”,2007年基金业管理规模超过3万亿后,近年来出现了持续的净赎回。截至今年6月30日,基金业的资产管理规模已经跌至2.4万亿。另一方面,市场的集中度也在逐年提高,新成立的基金公司想要在业内立足,难度越来越大。这是李克难未来几年必须克服的困难。

  当然,平安集团的客户优势和销售优势并不能直接让平安大华受惠。“如何将平安集团的客户有效转化为基金公司客户,我们也在研究与探讨。”

  “从现在的时点来说,新基金公司面临的困难是更大一些。”李克难承认,“但是背靠平安集团这个平台,还是给了我信心。”李克难说,当时平安集团是通过猎头与他联系的。在接洽中,他主要考虑了两个因素,一个是股东的品牌及实力能否给予基金公司大力支持,另一个则是股东设定的管理模式是否能够适应基金业发展的需要。“在基金行业发展可能面临一些短期困难的时候,这两点对于新公司的发展都是必不可少的。从这个角度来说,我觉得平安集团与我自己的理念非常吻合,这给予我很大的信心。”

  平安集团的发展模式是要做就要做好。“我们的目标是,尽快发展成基金行业中有竞争力的公司。在盈利方面,我们现在报的经营计划中,预计两到三年内是要亏损的。基金行业的特性决定了基金公司并非能在短时间盈利,公司股东对目前基金行业的经营环境与形势也都有很清楚的认识。”李克难表示。

  在管理架构上,平安大华基金希望能够借助两大股东的合力。据了解,平安大华成立后,负责渠道及销售的副总原为平安北京寿险的总经理。目前这个岗位最重要的任务是加速构建具有平安大华特色的营销模式及营销网络。李克难透露,选择他,是因为他能够很好地把平安系统的特点和基金行业有机地结合起来。“以往的背景和他个人的能力,能起到很重要的作用。”

  虽然有诸多不易,复旦大学数学系出身的李克难仍然非常热爱基金业,“感觉基金业与自己的性格与思维方式比较契合。”或许是多年数学学习与教学养成了严谨、逻辑性极强的思维习惯,李克难对金融业有天生的亲近感。

  在平安大华基金公司,还有从大华资产管理公司派来的两位副总经理,一位负责运营及财务,希望在运行、风险控制方面,能够将大华资产管理的一些经验带过来,“这也是确保我们整个运营系统高效运转的因素。”李克难说。而来自大华资产管理的另一位副总则侧重于产品设计、投资流程和投资规则建设,同时也将从宏观、全球的角度来提供投资方面的支持和帮助。

  业余时间,李克难喜欢看书,并且特别喜欢看传记类的书籍。“人很容易迷失自己,特别是在成功之后。”李克难陷入了深思,“不管是个人还是企业,成功的经历往往都很相似,但失败的经历却各有不同,多看传记类的书籍,体会一些企业和成功人士从辉煌走向失败的历程,从中吸取经验和教训,避免重蹈覆辙,无论对自己还是对公司的发展都有诸多益处。”

  据中国证券报记者了解,依托两个大股东,平安大华的投研团队可以定期与平安集团内部资产管理、证券、信托等进行交流,也可定期参加大华资产管理每季度的投资业务报告会。

  1960年出生的李克难,曾在湖南大学任教2年,“我现在还有教师情结,未来如果有机会,希望再度从教。”也许,中国传统的知识分子,都有一份归隐山林的情怀。

  平安集团长期以来以强大的执行力著称。外界一直猜测,平安大华如何将平安集团的客户资源“为我所用”。“作为一个保险系的基金公司,未来,我们会在产品设计、客户服务和营销模式方面,在合规的前提下不断地探索、创新。”李克难说。他举例,利用平安车险、寿险平台,可以考虑对现有的基金客户提供道路救援、医疗等增值服务。另外,一旦获得专户资格,平安大华也有可能针对保险的一些特定客户,度身定做一些产品。展望未来,若有关部门允许保险机构代销基金,保险系基金将获得更大的渠道优势,也将印上更多的保险色彩。

  李克难档案

  不谋求“弯道”超越

  李克难:平安大华基金管理有限公司总经理。复旦大学数学学士,湖南大学应用数学硕士、理学博士,拥有超过15年证券行业及近10年基金行业管理经验。曾任湖南省委省政府经济发展战略研究小组成员;湘财证券副总裁,湘财荷银基金管理有限公司(现泰达宏利基金管理有限公司)总经理,信达澳银基金管理有限公司总经理。2008年加入中国平安。

  中小基金公司如何发展,才能摆脱市场份额逐渐向大基金公司集中的宿命?近年来,有基金公司希望通过加大公司在某一领域的强项地位来突围。甚至有人提出,未来可能涌现出一些分别擅长社保、专户、被动投资、绝对收益产品的细分龙头基金公司。李克难认为,分化、演变将是未来的一个趋势。当然,从国际经验来看,也有公司在分化的过程中成为大的综合性公募基金公司。

  ·观 点·

  “在目前的这个市场环境下,作为基金公司,还不太适合过早地就把自己定位在某一个投资领域里面。”李克难说,“因为你的投资风格、投资团队要经过实战的演练,才能展现你真正的强项在哪里。”
另外,中国现有证券市场,从某种意义上说,还没有足够大到可以让一些公司专门做某一项业务。因此,李克难介绍平安大华的产品线策略——充分发挥优势,给投资者提供一个完整的产品线,在这个过程中,逐步形成自己的特色并向这一方向发展。

  ●在盈利方面,我们现在报的经营计划中,预计两到三年内是要亏损的。基金行业的特性决定了基金公司并非能在短时间内盈利,公司股东对目前基金行业的经营环境与形势也都有很清楚的认识,已经做好了较长时间内战略投入的准备。

  李克难并不认为在中小公司突围战中存在“弯道超越”的空间。“从理财本身来说,我觉得是没有捷径可以走的。要给投资者创造财富,一定是要踏踏实实地做好工作——做好你的投资研究,做好你的风险控制,做好你的服务,这些是完全没有捷径的。”

  ●平安集团作为一个综合性金融集团,有8万多名正式员工、近50万业务员,拥有超过6000万个人客户、200万机构客户的资源。怎样把这些客户资源在合规前提下跟基金搭建一个桥梁?这方面,我们一直在积极探索。

  近期市场受外围影响,出现持续的大幅调整,近年来基金的赚钱效应也几乎荡然无存,在这样的情况下,新基金发行难度越来越大。对于行业内新基金发行中“冲规模”,借助帮忙资金完成发行任务的做法,李克难坦陈,他们抱有相当现实的态度。确实,平安集团有这个能力,我们可以借助一些大的机构,通过帮忙资金支持完成首发,冲出一个较好的规模,但这些资金来了以后很快就走了,没有意义。“在首只基金上我们很明确,我们不追求帮忙资金,我们希望是真正有理财需求的人来做这个投资。”李克难说。

  ●保险机构还不具备第三方销售资格,平安集团强大的销售团队和庞大客户资源暂时无法直接为平安大华所用。而且,由于基金产品与保险产品存在较大的差异,即使扫清了政策障碍,仍需要有较长时间的探索和培育阶段。

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  ●对于基金公司来说,无论是专户投资者还是公募基金投资者,都是客户,不存在亲疏远近的问题,不应区别对待。事实上,基金公司无论做专户业务还是公募业务,都需要具备良好的投资能力。只要具备良好的投资能力,无论是专户业务还是公募业务都能做好,这两项业务可以相互促进。反之,如果基金公司不具备投资能力,无论是专户还是公募,
最终都不可能获得投资者的认同。

  ●如果从销售角度来看,平安集团的高净值个人客户和机构客户,为平安大华带来了其他基金可能不具有的客户优势。未来,一旦专户业务放开,平安大华会将专户业务作为公司重要发展业务之一,与公募业务同等重视。目前公司在专户业务的人员配备、制度架构、系统建设方面,已经做好了相关规划。

  ●我们第一只产品选择股票型基金,主要出于两个方面考虑:一是,平安大华的投研团队经过近3年的磨合后,已经能很好地把握证券市场变化趋势,拥有管理股票型基金的实战能力;二是基于对未来经济走势和证券市场发展相对乐观的判断,如果说,今年上半年中国经济还有一些不明朗的因素,那么下半年中国经济逐步进入到一个新的发展周期是毫无疑问的,发行股票型基金产品将能够帮助投资者更好地分享中国经济高速发展的成果。

  ●适度储蓄对于所有家庭而言仍然是必要的,但以目前的利率和物价水平,银行储蓄无法保证财产的保值,更不必谈增值,因此,中国家庭以储蓄为主的理财观念必须适时改变。

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