激进操作,机构首季调仓路径

  张勇

  王亚伟最近买了什么股?那些机构大佬们又增仓、减持了哪些股票?通过梳理上市公司和机构一季报数据,南方都市报记者发现,一季度公募基金整体仓位出现小幅下降,而社保、保险、QFII、企业年金等机构一季度仓位稳中有升,防御性行业成为机构们共同的选择,但不同机构对周期性行业的布局则有很大差异。

  今年一季度以来,公募基金的操作风格正逐步体现出一次转变。

  广发证券基金分析师章丹群认为:“主题投资仍然是2010年一季度基金投资的主流,不过随着二季度特别是近期市场急速调整,机构也纷纷套牢其中,作为个人投资者,机构当前的持仓偏好和买卖意愿,更加具有指导作用。”

  6月的第一周,沪指快速拉升6.9%。同期,大智慧基金重仓指数则大幅飙升9.43%,涨幅高出大盘三成多。

  【社保基金】

  海通证券一位资深市场策略分析师指出,最近半年,公募基金交易行为十分激进,持股达到规定上限的例子非常多,而这也是基金重仓股表现明显强于大盘的主要原因。

  一季度增持机械、化工两大行业

  “集中更多筹码,增加话语权,今年以来基金的这种操作手法似乎有点‘坐庄’的风格。但这样的操作不是没有风险的。”上述分析师称,与私募基金不同,公募基金在操作上要受到不少法规限制,另外,“公募基金资金量大,如果碰上市场变化,激进的操作可能面临更大风险。”

  社保基金历来被视作A股市场中的“国家队”,一举一动备受市场关注。Wind数据统计显示,一季度社保基金共出现在263家公司的十大流通股股东名单中,持股数量合计17.25亿股,比去年四季度末增加了44.06%;持股市值亦增加了80.01亿元。其中,社保一季度买入133只股票,对46只个股增资,对62只个股进行减资,其它22只个股持股未发生变化。

  “控盘”

  从行业来看,一季度社保基金增持个股主要集中在机械设备、化工等两个大行业。其中,全国社保基金一季度有4支组合集体进驻化工行业的新宙邦,合计持股271.89万股,占该股目前总流通股本的37%,4支组合分别是106组合、603组合、601组合和109组合等;而全国社保基金另有3支组合,集体出现在机械设备行业的贵航股份的十大流通股东中,合计持股1435.73万股,占该股总流通股本的27%,3支组合为110组合、106组合和604组合。

  “一个月时间里,我们的多只基金一直在大量买进同一只股票,现在已经接近9亿股。”上海某大型基金公司的一位内部人士近日告诉本报,与一季度相比,现在公司的交易更加激进,而且“希望短期内就达到相当的持仓比例,并能够影响股价”。

  此外,航天电子、佛塑股份、中国一重等11只个股,其十大流通股东中,均有2家社保基金组合同时新进。

  这在基金业内并非个例。多家基金公司的人士向本报透露,自己公司旗下的多只基金常常同时买入一只股票,而这种情况虽然以前也有,但最近半年却显著了许多。

  WIND统计还显示,在46只2009年四季度便已介入的个股中,社保基金在今年一季度再次增仓。其中,铁龙物流、华菱钢铁、上海汽车、宁波华翔、电广传媒、一汽轿车和南京医药等个股被社保基金增持数量超500万股。

  这从今年一季度基金的持仓情况或许能一窥端倪。

  【公募基金】

  数据显示,截至2009年3月31日,海特高新(002023.SZ)的前十大流通股股东中,5个新进股东均为海富通旗下的基金,总体持股比例达到流通股的7.89%,持股数达到746万股。该股的前十大流通股股东中,另5位则为个人。因此,有分析人士指出,海富通“独家”看好海特高新的做法是典型的“控盘”。

  整体仓位降低

  此外,双汇发展、保利地产、大族激光、诚志股份、广州冷机、国脉科技、哈药股份、海螺水泥、华北制药、华茂股份以及江淮动力等等诸多个股在今年一季度均出现了被基金集中建仓情况。

  WIND统计显示,截至一季度末,国内60家基金公司旗下共577只基金,合计资产净值超过2.4万亿元,比2009年末下降了9.13%。全部基金一季度亏损接近885亿,其中股票型基金亏损665亿,混合型亏损235亿,QDII亏损3.6亿,债券型和货币型基金共赢利20亿。

  大智慧大项目部总经理尹铭指出,可以预见的是,更多被基金“控盘”的上市公司将会在半年报公布时出现。

  从基金的股票持仓汇总看,一季度股票持仓占净值的比例由2009年第四季度的86.02%微降至83.32%,下降了2.7个百分点,表明公募基金一季度整体上对A股进行了适当减持。

  不过,业内人士指出,判断基金上半年操作风格的变化,仅从仓位增加方面还不能确定。

  其中,股票型和混合型基金的仓位在一季度分别下降了2.40和4.03个百分点;可比的封闭式基金减仓幅度最大,从2009年四季度的78.20%回落至2010年一季度的72.19%,仓位下降了6.01个百分点;而开放式基金由2009年第四季度的71.99%上升至2010年第一季度的73.81%,逆市增仓1.82个百分点。

  “因为增仓有时候是被动的。”国海富兰克林基金研究总监潘江告诉本报,今年基金新增募集资金的规模明显放大,目前平均每只基金发行募集的规模基本是年初的两倍左右,“在这种情况下,不排除是因为新基金在规定时间内的集中建仓而形成的个别股票被‘控盘’。”

  从前十大重仓股的变化看,大盘蓝筹股依旧是基金争夺的“主战场”,但不同基金公司之间的交易策略分化日趋明显。比如在中国联通的交易记录中,博时基金旗下的“价值成长”与“价值成长贰号”一季度合计大肆吃进多达3亿股,市值180亿元的联通股票;而与此同时,华夏基金旗下的“红利混合”与富国天瑞基金旗下的“强势地区精选”分别抛售了4134万股和3106万股的中国联通,合计减持高达65亿元。类似的情况还出现在中信证券、中国石化、中国平安等几只超级大盘股身上,显示机构对于这些大蓝筹后市看法存在较大的分歧。

  另外,潘江也表示,目前基金管理公司拥有的基金数量也在不断增加,因此“在同一个研究平台下,同系的多只基金买入一只股票的现象也可以理解,或许以后还会越来越多”。

  从行业配置上看,与去年四季报相比,尽管房地产市值大幅下降,但房地产行业仍然获得基金标配,而非周期类的防御性品种获得市场更多的青睐,如批发零售、交通运输、医药生物等。从基金持有情况来看,有色、钢铁、煤炭等周期性比较强的品种被减持的幅度较大,金融股受到房地产调控的影响也遭到机构减持,而房地产则由于上季度被机构大幅度减持,因此今年一季度基金并没有进一步进行减持。

  政策红线

  从基金十大重仓股变化看,深发展、中信证券出局,中国太保、中兴通讯入围。工行、招行、浦发、平安等金融股一季度普遍受到基金增持,除此之外,其余个股均具有不同的主题投资概念。比如中国国航受惠人民币升值,中国南车具有高铁概念,国电电力具有资产注入和权证行权融资需求,上海机场具有世博概念等。广发证券基金分析师章丹群就预言:“二季度主题投资已成为机构投资的主流。”

  然而,同系基金集中持有一只股票,一旦接近或达到法规规定的持股上限,或者出现大规模赎回时,风险将可能集中出现。

  【保险】

  根据2005年9月证监会公布的《证券投资基金运作管理办法》规定,当一只基金持有一家上市公司的股票,其市值超过基金资产净值的10%,或者同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券,超过该证券的10%,则应当在10个交易日内进行调整,直至符合规定。

  及时减仓保胜利

  虽然当前基金的持仓行为符合规定,但一旦所买股票的价格上涨超过平均水平,基金持有的市值也有可能超过规定上限,被动减仓则难以避免。

  截至一季度末,A股市场三大保险股:中国人寿、中国平安、中国太保分别实现投资收益同比增幅56.6%、43.4%和64.5%,而同期沪深300指数累计下跌了6.4%。

  另外,如果出现大量投资者赎回基金,由于基金持股过于集中,也会导致基金被动减仓,这无论对基金还是股票本身都会有不小的冲击。

  保险公司为何能够在一季度取得如此好的成绩?WIND统计显示,去年下半年以来保险资金一直在持续加仓A股取得了可观的收益,而一季度,多数保险公司选择了适度减仓,从而有效保住了去年以来的“胜利果实”。

  但或许在目前情况下,以上风险还不会出现。

  WIND统计显示,截至一季报,15家保险公司合计持有299.35亿股,环比增加了1.5亿股;总市值6855.53亿元,环比却减少了11.64亿元。其中中国人寿及其母公司中国人寿保险集团公司持有的股票数量和市值均居行业第一,到去年底其仓位已达15.31%,在三大保险股中最高。仔细研究中国人寿持有的123只股票名单可以发现,一季度中国人寿大肆抛售了后来出现大跌的中国石化、上海汽车、海通证券、国电电力等大市值蓝筹股,累计抛出5.47亿股;而同时继续增持威尼斯官方网站平台,雅戈尔、武钢股份等25只股票仅8500万股。中国人寿还在京东方、华北制药等51家公司中成为新进前十大流通股东,持有合计3.86亿股,而这些公司主要都来自于机械制造、医药、信息技术、食品饮料等防御性行业。

  中信证券研究部严高剑称,从一季度的总体仓位上看,被动增仓和主动调仓同时进行,总体仓位回到了长期平均水平,与前期高点相比仍然有较大的空间。因此,他认为二季度基金的激进操作完全有空间。

  【券商】

  目前,大部分基金集中持有的是大盘蓝筹股。华安基金的一位基金经理称:“基金对流动性的风险控制是第一位的,所以蓝筹股仍然是基金的长期选择。”也正是因为大盘蓝筹,对冲了基金集中持股的风险。

  自营资金增加52.09亿元

  申万高级策略分析师袁宜表示,目前小盘股已经出现估值泡沫,市场将更加关注受益经济复苏的主导行业和主导公司,这其中包括地产和金融股,而这些类型的股票大多是大盘蓝筹。

  WIND数据统计显示,46家券商出现在243家公司一季报的十大流通股股东名单中,合计持有18.22亿股,市值为248.04亿元。整体来看,券商自营资金一季度环比增加52.09亿元,增幅为26.58%。其中,券商一季度新进持有了132只股票,对40只个股增资,对37只个股减资,34只个股持股未发生变化。

  据悉,目前不少基金买入大盘蓝筹股的力度十分明显,这也就造成了更加显著的“二八”现象。“我们重点关注的是地产股,而且已经有所介入。”上海某基金的一位基金经理助理告诉本报,从5月中旬开始,该基金就已经较大幅度地增仓地产股。

  从行业来看,一季度券商增持个股主要集中在机械设备、交运设备和建筑建材3大行业,中信、国信、东方等三大券商增持最激进。

  同时,“不用担心二季度基金增仓的空间。”尹铭从今年一季度的基金数据判断,近期基金重仓股的表现暂时还不至于引发基金公司因踏上政策红线而被动减仓。

  以国信证券为例,WIND统计显示,国信证券现身25家上市公司前十大流通股股东名单中,其中新进多达21只。太原刚玉、京山轻机、深天健、海泰发展、上风高科等5只股票新近持有量均超过300万股。从国信证券持股所属行业看,25只股票中机械设备行业的便达到8只,、交运设备和建筑建材均有4家公司现身其中。值得注意的是,该券商一季度减持了郴电国际424.54万股,这也是国信证券一季度唯一一只减持的股票。

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  【王亚伟】

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  来源:经济观察网

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  最牛基金经理名落孙山

  随着市场急跌和一季报的发布,被誉为最牛基金经理的王亚伟也被迫走下神坛。数据显示,他掌管的两只基金:华夏大盘和华夏策略4月份净值分别折损3.92%和5.87%,在552只公募基金产品中名落孙山。而2只基金的一季报则显示,王亚伟的2只基金基本上维持了去年年底重仓金融股的格局,其中华夏大盘去年第四季度新买入工行、交行以及大幅增仓建行之后,今年第一季度又继续加码至10%左右的仓位。此外,华夏大盘一季度还大幅加仓地产板块,东湖高新和云南城投分别加码60%和40%,进入该基金的前十大重仓股行列。

  尽管一季度业绩不佳,但王亚伟毕竟不同常人。一季报显示,由于其擅于抓业绩拐点的股票,一季度峨眉山A、海南海药、片仔癀、广汇股份、德赛电池等逆市上涨的牛股一定程度上挽救了华夏大盘。

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