20分钟结束的股东会说了啥,乐视系危局何解

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最值钱资产流拍 乐视系危局何解?

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乐视控股旗下世茂工三拍卖无人竞拍;乐视网被暂停上市风险未除,乐融致新出表或扭正去年净资产

乐视网今年第一次临时股东大会短短20分钟仓促完成。

在乐融致新和乐视影业股权被拍卖后,乐视控股旗下资产再次被拍卖。不过,相较于此前有融创接盘,这一次的拍卖更“冷清”——从挂拍至拍卖结束,竟然无一竞拍者报名。

4月9日,乐视网在北京乐融大厦召开2019年第一次临时股东大会,公司董事长刘淑青、乐视网CEO张巍、非独立董事陈浩与董秘白冰等高管出席,而到场的投资者则不足十人。

乐视此次被拍卖的资产是位于北京商业中心三里屯的世茂工三项目。1月8日早上10时12分,阿里司法拍卖平台显示,乐视控股所持的北京财富时代置业有限公司100%股权已流拍。

作为主持人的刘淑青没有发言和回答现场股东的提问。张巍在会上表示,目前乐融致新的估值预计在35亿元以下,但最终结果还要等评估报告出炉后才能确定。他重申乐视网的债务压力情况,称截至2018年年末,乐视网合并范围内未经审计的流动负债和非流动负债总额为120亿元左右,其中供应商欠款约为34亿元。然而目前乐视网尚未收到乐视控股的现金补偿,再加上中外股权关系,以贾跃亭的FF(Faraday
Future)股权抵债尚未形成落地方案。

究其原因,是世茂工三背后的产权问题。在出走美国造车后,多方债权人已经不相信贾跃亭和其妻子甘薇能兑现承诺还债,乐视控股旗下的多项资产近年遭到法院冻结,乐视网亦面临着暂停上市的高风险。

这次临时股东大会表决的议案并不重要,外界最关心的是乐视网是否会在月底宣布退市——4月25日晚,乐视网预计将公布2018年年报。如果经审计后2018年全年净资产为负,或连续两年被出具“无法表示意见”,乐视网将暂时告别创业板;一旦2019年的审计报告和年报不符合上市恢复条件,这个由贾跃亭一手打造的“生态化反”帝国将告别A股。

乐视网能否在明年保住上市地位,一方面取决于会计师事务所出具的意见,另一方面是2018年公司净资产能否转正——由于子公司乐融致新不再纳入到合并报表里,这一点仍有机会实现,但从更长远的角度来看,乐视网的一线生机仍取决于能否彻底解决与非上市公司体系的债务问题。

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无人问津,世茂工三流拍

暂停上市几成定局:乐融致新估值决定终局

拍卖平台显示,本次拍卖为世茂工三项目的第一次拍卖,评估价为32.89亿元,起拍价约23亿元。在竞价规则上,至少有一人报名且出价不低于起拍价,方可成交。拍卖活动结束前,每最后5分钟如果有竞买人出价,就自动延迟5分钟。

在此次股东大会上,关于乐视网是否退市以及退市的时间表是股东最为关心的问题,但这一问题并未得到乐视网高管的正面回答。

不过,自2018年12月7日挂出拍卖信息至拍卖结束,乐视控股拍卖一直未见有竞拍者报名。中原地产首席分析师张大伟向新京报记者表示,除了世茂工三项目自身存在人气不旺、经营不善的问题外,无人竞拍的主要原因是乐视的产权问题,“这个交易过程并不一定顺利。”

张巍表示,如果乐视网2018年年报净资产最终为负,或连续两年被会计师事务所出具“无法表示意见”,深交所有权对乐视网进行暂停上市处理。

根据拍卖平台提供的评估报告,北京财富时代置业有限公司的投资性房地产为朝阳区工人体育场北路13号院3号楼和13号院5幢,即世茂工三商业地产,目前已经被北京市高级人民法院查封。

他表示,按照交易所的上市规则,如果乐视网在一年之后或者更久的时间点符合退市的标准,那么乐视网将有可能被交易所执行退市处理,但是现在没办法给出一个明确的时间表。“这个事情是必然发生还是必然不会发生,对这个事情我们不做未来的预期,这个事情没有进展。”

评估公司在评估报告中提到,通过北京市朝阳区不动产登记事务中心取得的房地产权登记信息及抵押信息显示,世茂工三被北京市高级人民法院查封的期限为2017年8月4日至2020年8月4日,抵押权人为中信银行股份有限公司总行营业部和山西尧信融资再担保有限公司,二者的主债权数额分别为17.5389亿元和3亿元。

乐视网是否会被暂停上市,乐融致新的估值是关键因素。去年12月乐融致新召开临时股东大会,对董事会进行重组后,乐视网不再构成对乐融致新的实际控制,从而让乐融致新正式出表。

世茂工三见证着乐视近几年的兴衰更替。2016年5月,乐视控股以29.72亿元的总价从世茂股份手中取得北京财富时代置业有限公司和北京百鼎新世纪公司100%股权,上述两家公司持有北京世茂工三项目的完整权益。

乐视网4月1日发布的公告称,根据目前乐融致新等资产的评估工作以及2018年度公司审计工作的进展情况,预计乐融致新评估结果在35亿元以下、上市公司版权等无形资产评估结果在10亿元以下(暨版权等无形资产计提减值准备超过15亿元以上),2018年度归属公司所有者权益预计为负。

当时,乐视控股计划将世茂工三打造成乐视生态的线下体验中心,但2017年资金链紧张后,乐视控股已计划将世茂工三出售。2017年6月,乐视控股发表声明,称公司拟出售旗下世茂工三项目,正在与国内多方具有诚意的交易伙伴接洽谈判。

张巍表示,乐融致新的评估方法、评估模型的建立和最终评出,需要评估报告数据才能最终确定,上市公司不存在利用调节乐融致新估值影响股票导致暂停上市的情况。

乐视控股“债务危机”持续发酵

乐视网多次提示公司股票存在被暂停上市风险:如经审计后2018年度归母净资产为负,公司股票将被暂停上市;如公司2019年度审计报告及年报未满足《创业板股票上市规则》(2018年11月修订)规定的恢复上市条件,公司股票存在被强制终止上市的风险。

世茂工三拍卖成功与否,都与乐视网的自救关系不大。去年12月乐视网在世茂工三拍卖消息传出时就澄清,此次拍卖与上市公司无关,不影响上市公司与关联方债务解决进度。

按照此前乐视网的测算,若乐融致新以57.66亿元的估值计算,乐视网2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.08亿元,归属于上市公司股东的所有者权益为3.77亿元,实现公司净资产为正。

虽然2018年8月乐视网和非上市体系债务处理小组认定债务规模约67亿左右,但至今双方仍未达成进一步实质性解决方案。乐视网CFO张巍曾表示,由于双方基本以债权转让、资产处置等方式来抵消非上市体系对上市公司的现有债务,并未通过现金方式偿还。因此,上市公司未因债务解决获得直接现金流入,上市公司短期无法获得现金支持,不能直接、有效解除上市公司资金缺乏和经营困境。

除了净资产为负,由于在乐视网2017年度审计报告中,立信会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计报告,按照深交所相关规定,若公司最近两年的审计报告被出具否定或者无法表示意见,深交所亦可以决定对公司暂停上市。乐视网在最近的风险提示公告中披露,截至目前,2017年度审计报告中“无法表示意见”所涉及事项仍未完全消除。如2018年审计报告被出具“无法表示意见”,公司股票将被暂停上市。

乐视网表示,公司将争取并要求非上市体系关联方优先以现金偿还债务;在关联方公司未满足前述现金偿还情况下,乐视网优先要求以贾跃亭实际控制的法拉第未来(Faraday
Future,简称FF)相关资产或股权抵偿债务。

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但乐视网并非贾跃亭的唯一债主,2018年12月韬蕴资本亦加入到讨债大军中。韬蕴资本称,在入主易到过程中发现其负债规模并非23亿而是50亿,故而通过美国加州法院申请临时限制令,冻结FF中贾跃亭持有的33%股权及贾跃亭在加州的四处房产。

债务问题仍待解:世茂·工三再度开拍,FF股权抵债暂无下文

除此之外,新京报记者自中国裁判文书网获悉,有未具名的申请人于去年9月6日申请对乐视控股、贾跃亭名下财产在约13.39亿元人民币范围内予以采取保全措施。北京市第三中级人民法院裁定,冻结乐视控股旗下多家公司股权以及其与贾跃亭所持的乐视网股票,财产限额为13.39亿元,裁定立即执行。

事实上,影响乐视网运作的主要原因还是巨大的债务压力未得到缓解。

乐视网暂停上市“警报”未除

张巍称,截至2018年12月31日,上市公司合并范围内未经审计的流动负债和非流动负债总额为120亿元左右,其中供应商欠款约为34亿元,上市公司仍然面临巨大的到期债务不能偿还的情况。

上市体系的乐视网,也面对着融创、供应商等债主的追讨,且无力偿还。乐视网披露的情况显示,截至2018年9月30日,公司合并报表范围内应付票据及应付账款51.91亿元,主要为应付供应商及服务商欠款;长短期借款共24.69亿元,其他应付款及一年内到期非流动负债共23.86亿元,其他流动负债27.43亿元,主要为金融机构借款等有息负债。

白冰表示,公司一直在与大股东及关联方协商相关的债务解决方案,从来没有放弃过要求大股东优先用现金偿还债务以及用FF的股权等有价值的资产来偿还债务,但债务小组至今并没有拿出可实质落地的偿债计划,也没有和上市公司共同解决债务问题的最终方案,上市公司因此也没有追回任何现金。

此外,乐视网2017年11月向融创旗下天津嘉睿借款的12.9亿元本金和0.55亿元剩余利息,以及融创房地产代乐视网垫付的中泰创盈贷款本金及利息共19.1亿元均无法偿还。

目前乐视控股偿债的主要方式是拍卖资产。近日,阿里司法拍卖平台显示,乐视控股所持的北京财富时代置业有限公司100%股权第二次进行拍卖,拍卖时间为4月14日10时至4月15日10时。这是继乐融致新和乐视影业后乐视控股第三次资产拍卖,也是目前乐视控股中最优质的资产。

不仅如此,乐视网还涉及多起违规对外关联担保,并遭到普思投资、体奥动力、天弘创新等多家公司仲裁申请,公司可能承担的最大责任涉及金额为126亿余元。其中关于乐视云的仲裁申请,新京报记者自中国裁判文书网获悉,北京市第一中级人民法院在执行中查明,乐视云计算有限公司名下无可供执行的银行存款、无不动产、车辆和证券等财产。

阿里司法拍卖平台显示,世茂·工三的评估价为32.89亿元,此次起拍价为21.87亿元,较第一次拍卖下调1.13亿元。此外,本次竞拍需先缴纳保证金1.0936亿元,每次加价幅度为10万元。但截至发稿时,此次拍卖尚未出现报名者。

资金危机之外,暂停上市的风险也悬在乐视网头上。

去年12月7日,阿里司法拍卖平台第一次挂出世茂·工三的拍卖信息,但直至拍卖结束,该次拍卖一直未见有竞拍者报名,最终导致流拍。当时中原地产首席分析师张大伟表示,除了世茂·工三存在人气不旺、经营不善的问题外,未有竞拍者报名的主要原因是乐视的产权问题,“这个交易过程并不一定顺利。”

目前,乐视网面临暂时上市的最大风险主要来自审计报告和连续亏损。在乐视网2017年度审计报告中,立信会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计意见。按照深交所相关规定,若公司最近两年的审计报告被出具否定或者无法表示意见,深交所可以决定对公司暂停上市。

2016年,乐视控股从世茂股份手中取得北京财富时代置业有限公司和北京百鼎新世纪公司100%股权,上述两家公司持有北京世茂·工三项目的完整权益。

立信会计师事务所表示,出具无法表示意见的事项有三,分别是涉及应收账款及其他应收款、涉及无形资产减值以及涉及应付账款。有不愿具名的会计师事务所人士向记者表示,根据前两个事项的描述,估计是立信会计师事务所不同意乐视的预计减值,但如果按照立信的意见进行减值,乐视网的净资产可能为负。

现场有股东问及关于世茂·工三拍卖的情况,白冰表示,世茂·工三是贾跃亭和其关联方的资产,乐视网并不持有任何股权和权益,因此对世茂·工三的处置情况未做了解。

去年10月15日的临时股东大会上,张巍表示公司一直在与会计师就无法表示意见的消除进行积极沟通,并持续与供应商进行对账工作。“目前公司董事会和管理层正在积极进行相应问题处理,以期消除其影响。”

至于是否会以贾跃亭持有的FF股权抵债,白冰表示因涉及中外股权的问题,目前还处在讨论阶段,还没有实施落地的方案。

深交所规定,公司出现最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负,交易所可以决定暂停公司股票上市。

近期FF宣布与国内游戏公司第九城市达成合作,双方将共同建立合资公司,二者持股各占50%,第九城市拥有相应的对合资公司的战略管理经营权,向合资公司注资最高达6亿美元,资本将基于合同约定分期注入。但乐视网表示,公司不直接或间接持有FF及其合资公司的任何权益,且与FF及其合资公司无股权关系或任何合作关系。

而乐视网2018年全年净资产为负的可能性不小。根据乐视网发布的三季报显示,2018年前三季度归属于上市公司股东净利润为-14.89亿元,归属于上市公司股东的净资产为-3.65亿元。

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乐融致新出表为乐视网带来转机?

若被暂停上市是否有机会重新上市:看是否符合条件

乐视网被暂停上市的风险高悬,但转机仍存,乐融致新不再纳入乐视网合并报表范围,将可能消除2018年净资产为负这一风险。

按照目前披露的信息来看,乐视网大概率会被深交所暂停上市,但若公司2019年度审计报告和年报符合《创业板股票上市规则》规定的恢复上市条件,乐视网仍有重新上市的可能。

2018年9月21日,北京市第三中级人民法院对乐视控股持有的3个标的正式开始竞拍,其中包括乐视控股持有的乐融致新股权。当时融创旗下的天津嘉睿以2.4亿元从乐视控股手中取得乐融致新18.38%股权,继而取代乐视网成为乐融致新第一大股东。

因此今年乐视网的经营情况将决定其是否会最终退市。张巍在股东会上表示,今年乐视网会在目前既有业务的基础上继续维持上市公司的各项经营,主要业务包括会员、广告和其版权销售等。

其后同年12月19日,乐融致新召开临时股东会,对董事会进行重组,重组后乐视网提名当选乐融致新董事会成员总数的二分之一,再加上持有乐融致新的股权不如融创,因此公司不再构成对乐融致新的实际控制,从而让乐融致新正式出表。

目前乐视网尚未发布2018年年报,不过根据其半年报披露的数据来看,这些业务的收入情况并不乐观,其中会员和发行业务收入同比下降70.96%,广告业务收入同比下降73.35%。

乐融致新出表在一定程度上成为乐视网扭转净资产为负的救命稻草。公告显示,2018年前三季度乐融致新净资产为-5.1亿元,而乐视网净资产为-3.6亿元,以此计算,乐融致新出表将可能使乐视网2018年全年净资产为正。乐视网也表示,乐融致新出表在一定程度上可减小上市公司合并口径对外部债务偿付压力。

乐视网2018年业绩快报显示,公司去年实现营收16亿元,同比下降77.40%;归属于上市公司股东的净利润为-20.26亿元,同比增加85.40%。4月9日,乐视网发布一季度业绩预告,预计一季度亏损1.95亿元至1.99亿元。

不过,乐视网目前仍然强调,由于丧失控制权日之后乐融致新产生的净利润及现金流量将不再纳入合并范围,公司仍存在经审计后2018年全年净资产为负的风险。

乐融致新的第一大股东已易主为融创,导致其营收数据将不再纳入到上市公司的报表范围内,虽然这有助于减少乐视网的亏损程度,但也在一定程度上影响上市公司的业务发展,毕竟乐融致新是乐视网对外分发内容的重要出口,也是重要的营收来源。

出表是当下乐视网规避暂停上市风险的最有效做法,但出表带来的后遗症同样存在。作为乐视网最核心的资产,乐融致新是乐视网对外分发内容的重要出口,也是重要的营收来源,其出表后对乐视网的财务报表将造成一定影响。根据乐视网初步模拟测算统计,如上市公司2017年度合并范围不包含乐融致新,该模拟测算情况下上市公司与乐融致新相关的广告、会员、CDN
服务费等收入占总营业收入比例约40%。

因此,现场有股东问及管理层,是否存在融创掏空乐视网的情况。白冰回应称,融创是乐视网的第二大股东,它作为投资方和乐视网之间所发生的所有交易,均按照相关规定进行审议和披露过。

乐视控股资产拍卖情况

他表示,2018年乐视网预计合并范围内的公募净资产和规模净利润为负,主要是因为公司从2017年以来关联方的应收款项减值较大,版权类资产减值以及现金流受损等原因导致公司收入大幅萎缩,不存在融创掏空乐视网的情况。

2018年9月22日

新京报记者 陆一夫

乐视控股持有的18.38%乐融致新股权,以及持有的全部乐视影业股权被拍卖。

具体标的

1.新乐视智家3124.53万元出资额的股权,评估值为1.87亿元,起拍价为1.31亿元。

2.乐视控股持有的某公司2618.35万元出资额的股权,评估值为1.57亿元,起拍价约1.1亿元。

3.乐视控股持有的乐视影业21.8122%的股权,评估值为7.59亿元,起拍价为5.32亿元。

拍卖结果

三个项目均只有一家竞买人报名并报价,最终以底价成交,合计金额7.73亿元。

2019年1月8日

拍卖标的

乐视控股所持的北京财富时代置业有限公司100%股权,核心资产为世茂工三项目,评估价为32.89亿元,起拍价约23亿元。

拍卖结果

无竞买人报名,阿里司法平台宣布流拍。

新京报记者 陆一夫

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